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信用风险周资讯

 2021 年第21期  总第127期
中国出口信用保险公司陕西分公司   二零二一年六月四日


一、埃塞俄比亚大选前瞻

       埃塞俄比亚全国选举委员会于 2021 年 5 月 20 日宣布,将原定于 6 月 5 日举行的第六次议会选举推迟至 6 月 21 日举行。从政党的地域覆盖面、掌握的媒体和资金等资源情况来看,现执政党繁荣党都有着显著优势,预计其仍将大概率获得议会多数席位,赢得选举。但选举前后个别地区冲突风险将可能有所加剧。此外,大选启动后,大规模集会势必增多,新冠肺炎聚集性感染也可能大大增加。对于相关安全及疫情风险,企业应提早做好防范措施。
 
二、尼泊尔总统宣布再次解散众议院

       2021 年 5 月 22 日,尼泊尔总统班达里接受总理奥利的建议,再次宣布解散众议院并决定于今年 11 月 12 日和 19日举行众议院选举。解散众议院的总统令使得尼持续不断的政治危机回到了原处,国内政治不稳定性或将继续上升。政局的动荡将对社会秩序和经济增长带来不利影响,或导致尼国内不断蔓延的疫情进一步恶化,进而拖累经济复苏。
 
三、越南病例创下新高,多个工业园关闭

       5 月 25 日周二,越南卫生部门宣布当日新增 447 例新冠病例,这是自 5 月 16 日出现单日新增 190 例病例以来的最大增幅,新增病例大幅增加主要是由于北宁省(Bac Ninh)和北江省(Bac Giang)的工厂聚集造成的。为了遏制疫情的继续扩散,首都河内已经禁止提供室内就餐服务,并禁止公众集会。另外在周二,越南还扩大了北部工业化地区的封锁措施值得注意的是,此次疫情在工人密度高的北江省、北宁省工业区传播,或导致供应链和生产链受阻严重。
 
四、马来西亚单日飙 8 千确诊,宣布 6 月“全面封城”

       马来西亚首相慕尤丁(Muhyiddin Yassin)于 28 日宣布,全国将从 6 月 1 日至 14 日实行「全面封锁」,所有非必要的商家与经济活动都必须关闭,引发人们对疫情失控的担忧,采购人潮涌现。此前,马来西亚 28 日新增 8290 例确诊报告,是疫情爆发以来首次突破 8000 人大关。
 
五、中期选举后墨西哥间接征收风险或将继续上升

       墨西哥将于 2021 年 6 月 6 日举行众议院中期选举。若执政联盟能够获得半数以上席位,洛佩斯政府的各项议程将获得足够立法支持,其加强政府干预的政策主张也将得到延续,继续推高间接征收风险。此外,如何有效恢复经济并实现国家转型承诺,将成为洛佩斯总统在剩余任期内面临的主要挑战。
 
六、斯洛伐克执政联盟分裂风波暂时平息

       2021 年 5 月 4 日,斯洛伐克议会通过对黑格尔政府的信任案投票,执政联盟分裂风波暂时平息。黑格尔政府将延续前政府执政纲领,以疫情防控为首要任务,并加快推动斯洛伐克数字化建设。由于执政联盟内部在国内外众多事务上长期存在分歧,且前总理马托维奇在党内和内阁拥有较大影响力,执政联盟的稳定性依然较弱。
 
七、人民党赢得马德里地区选举西班牙中央和地方冲突风险上升

       2021 年 5 月 4 日,西班牙马德里自治区地方选举结果揭晓,人民党赢得议会选举,对地区的政治影响力增强。人民党胜选削弱西班牙执政党对马德里地区的领导力,推高中央和地方疫情防控冲突风险。地方选举结果和新冠肺炎疫情防控效果对执政党联盟形成重大考验,未来政治不确定性上升。
 
八、吉尔吉斯斯坦新宪法修正案生效

       2021 年 5 月 5 日,吉尔吉斯坦总统签署宪法修正案。该法案于 2021 年 4 月 11 日通过全民公投,近八成选民对新宪法修正案表示赞成。更改政体、削减议席数量为本次宪法修正的两大关键问题。从宪法修正案来看,吉总统被赋予更多权力,由议会制转向总统制,将有助于为吉构建稳定的政治框架创造条件。
 
九、菲律宾调低经济增长预期

菲律宾是东南亚新冠肺炎疫情相对较为严重的国家,目前国内已出现印度变异病毒病例,疫情形势严峻。为防控疫情蔓延,菲政府多次实施封锁隔离措施,实体商业活动几乎陷入停滞状态,经济受到较大冲击。菲政府已将 2021 年的经济增长目标从 6.5%至 7.5%调低至 6%至 7%,2022 年的经济增长目标从 8%至 10%调低至 7%至 9%。疫情叠加非洲猪瘟导致的通货膨胀压力,菲律宾经济复苏仍面临较大不确定性。
 
十、津巴布韦出台最严格外汇使用新规

       据《纪事报》5 月 29 日报道,津巴布韦政府发布新规,强制企业将商品及服务的价格与官方汇率挂钩,拒绝以官方汇率收取津元付款的公司,会被处以五万津元或等值外币的罚款,金融机构也包括其中。同时,在外汇拍卖交易获取外汇的企业将被要求说明外汇使用目的,如将拍卖所得的外汇转作他用,将被判处罚款 100 万元或等值外币。近期,津元兑美元汇率一直保持稳定,本周的汇率为 1 :84.71,每周的波动微乎其微。
 
十一、喀麦隆计划在东部大区投资建设天然气灌装厂

       据投资喀麦隆 5 月 25 日报道,5 月 17 日至 22 日,喀麦隆环境和自然保护部在东部大区 Ndoumbi 召开听证会,就喀石油储备公司(SCDP)在该地区建设一个天然气灌装厂进行环境和社会影响评估。根据官方发布的消息,该工厂是继 Bertoua 天然气灌装厂(总投资 50 亿非郎,由喀国家碳氢化合物价格稳定基金(HPSF)出资建设,2015 年已投入使用)之后东部大区第二个同类项目。天然气作为喀政府大力支持的产业,在 2020 年 1-9 月,喀麦隆国家能源价格稳定基金(CSPH)共支出 1320 亿非郎用于国内天然气价格补贴,建议相关企业对该领域项目进行持续关注。
 
十二、油价波动对炼化企业效益的影响

       近年来,全球原油供需结构发生转变,国际油价波动率显著上升。随着 OPEC 协商减产机制的日渐成熟,原油供应风险有所缓和,市场风险逐步成为原油进口国炼化企业最频繁面临的风险。对于炼化企业而言,2020 年油价波动的不利影响已在年内因原材料价格处于低位而得到了修复。2021年前两个月中,受后疫情时期的经济复苏、冬季取暖需求及全球通胀预期提升等因素影响,炼油裂解差价和国际油价同步上升,炼化企业收益出现加速回升的趋势。与此同时,高库存提升了炼化企业对油价波动的风险敞口,预计企业从油价的单边上升中获得的收益也将因此扩大。但油价的回升将在未来提升炼化企业的原料成本并缩小其超额收益,且一旦油价出现调整,持有高库存的炼化企业将可能面临较大规模的亏损。随着油价的回升,预计 2021 年部分油企或将减小原油进口,使得库存久期向“20 天”这一风险中性水平回归。但如果国际通胀水平或通胀预期进一步升高,油价上涨趋势持续,部分企业可能会选择继续保持较高的库存水平以提升油价上涨所带来的潜在收益。总体而言,原油库存久期这一指标能够较好地衡量炼化企业原油库存对油价波动的市场风险敞口。库存久期同消费周期的偏离度越高,市场风险敞口就越大,企业效益也越容易受到油价波动的影响。对 2020 年炼化企业综合损益的分析表明,炼化企业对自身的原油库存存在积极的主动管理策略,且库存管理对企业综合效益的贡献占一半以上。因此,库存管理策略的有效性是炼化企业风险管控的重要抓手,需要在炼化企业风险分析中得到更高的关注。从企业视角出发,考虑不同油价路径下库存价值波动和进口支出变化对综合成本的影响,将能有效提升商业原油库存管理中策略的有效性及其潜在收益。

 

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